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上周， Beyond Meat 的新產品在美國上架。
Beyond Jerky 是一種基於植物的類似物，是備受喜愛的脫水鹹牛肉零食的植物性類似物，有三種口味，就像它的肉餅和香腸連鎖表親一樣，主要由豌豆和蒙貝蛋白製成。
這是Beyond Meat與 百事可樂（Pepsico）的合資企業Planet Partnership推出的第一款產品，該公司 於2021年1月推出 ，旨在通過創造“新的零食和飲料選擇”來“增加全球植物蛋白的可及性”。
正如 AFN 當時報導的那樣，Planet Partnership似乎為Beyond Meat提供了一個管道，在Covid-19嚴重阻礙其餐飲服務業務的時候，促進其零售銷售。 這家植物蛋白品牌報告稱，2020年最後一個季度餐廳銷售額下降了41%。
但自那時以來，僅僅一年多過去了。市場似乎已經脫離了Covid-19的困境 – 至少在北美;Beyond Meat的最新年度業績，涵蓋2021財年，可能會讓我們更多地瞭解它進入肉乾等零食副業的背景。
“受阻”
Beyond Meat上個月公佈了其2021財年和2021年第四季度的業績，市場對此反應有些負面 – 其股價在第二天的早盤交易中暴跌了15%。 以下是截至2021年12月的三個月的一些頭條新聞：
- 2021年第四季度凈收入為1億美元，同比下降1.2%
- 14.1% 毛利率（毛利1，420萬美元）
- 第四季度凈虧損8，040萬美元，佔凈收入的79.8%
- 本季度調整後息稅折舊攤銷前利潤為-6290萬美元，佔凈收入的-62.5%
- 美國第四季度雜貨銷售下降-20%
對於全年：
- 2021財年凈收入為4.65億美元，同比增長14.2%
- 25.2%毛利率（毛利1.17億美元）
- 淨虧損為1.821億美元;淨收入-39.2%
- 調整後息稅折舊攤銷前利潤-1.128億美元，占凈收入的-24.3%
對於在該公司2019年5月的IPO中購買Beyond股票的投資者來說，這是相當不穩定的兩年半。 2021年，該公司股價下跌了71%。
Beyond Meat創始人兼首席執行官伊桑·布朗（Ethan Brown）在電話會議上表示，2021年的業績顯示出“零星但有希望的跡象”，表明食品服務增長將回歸 – 但這“被我們認為是美國零售增長的暫時中斷所抑制，對於我們的品牌和更廣泛的類別。
餐飲服務的問題
事實證明，餐飲服務在建立消費者認可度和提高銷量方面對Beyond Meat非常重要。 在過去的幾年裡，該公司與肯德基合作了Beyond Fried Chicken，麥當勞的McPlant漢堡以及中國的星巴克。
-ERR:REF-NOT-FOUND-默克動物健康風險投資公司（Merck Animal Health Ventures）副總監珍妮特·巴納德（Janette Barnard）在她的Prime Future時事通訊中也指出，就產品移動而言，餐飲服務是Beyond最好的銷售管道。但她假設「大部分餐飲服務提升來自QSR連鎖店[…]試圖獲得公關提升。
“煤礦里的金絲雀是麥當勞，他們正在用[麥植物]進行測試，”她說。 “功能表板空間現在更加寶貴，因為功能表已被削減，以簡化操作並減少工作力短缺期間的等待時間。 在精簡的功能表板中，銷售額有所增加。 相關性或因果關係很難說，但似乎有理由認為，在功能表中添加一些東西的障礙已經提高。
“如果麥當勞在目前的試驗之外大規模推出植物性漢堡，那麼我的觀點可能會改變，”巴納德補充道。
美國市場試點的早期跡象並不完全有希望。
“加盟商對[McPlant的]銷售業績的情緒一直令人失望[…]他們的評估是，他們沒有看到足夠的證據來支援在不久的將來在全國範圍內推出，並且較低的銷售量正在減緩服務時間，因為該產品正在按訂單烹製，“ BTIG Research & Strategy分析師Peter Saleh在一份報告中寫道。
“我們相信麥當勞可能會繼續在高收入的城市市場測試甚至提供McPlant，這些市場似乎更容易接受植物性肉類產品，但在這一點上，大規模推出似乎還有一段路要走，” 該說明補充說。
鑒於此，零售對於Beyond Meat的未來增長以及植物蛋白的長期前景更為重要，因為它在品牌建設和更高獲利率方面具有潛力，股票研究公司Investory的聯合創始人Devi Subhakesan表示。
“零售銷售對於任何渴望經營高利潤業務的消費品公司都很重要。 除非你有品牌力量和消費者接受度，否則你幾乎沒有定價能力，“她告訴 AFN。
“食品服務行業的增長可能更容易，但就價格和獲利率而言，它將永遠是一個極具競爭力的市場區隔。 此外，除非你是一個公認的和首選的品牌，否則QSR沒有動力吸引你。
競爭日益激烈
Beyond Meat顯然正在努力提升其零售業務 – 尤其是通過Beyond Meat Jerky等不太明顯的產品線。
但是，隨著它試圖確保和擴大其在植物性蛋白質市場的份額，它越來越多地面臨競爭 – 而不僅僅是來自其老對手 Impossible Foods。
“植物性肉類是一個日益擁擠的市場，包括自有品牌，他們打算在價格上競爭，從而降低整個類別的獲利率，”巴納德寫道。 “如果增長率正在放緩，並且更多的新興品牌正在湧現，那麼突然之間，這個類別就會擁擠起來，在價格上競爭——突然之間，整個類別對[散戶]投資者來說就不那麼有趣了。
當Beyond Meat於2017年上市時，它是“新”植物蛋白領域為數不多的主要參與者之一。 從那時起，提供基於植物的類似物的初創公司和企業數量激增。 現在還有一系列生物質發酵產品需要應對;栽培肉也可能慢慢靠近超市貨架。
這些新進入者資金充足;根據AgFunder的2022年農業食品技術投資報告，對創新食品（主要由alt-protein初創公司組成的類別）的風險投資同比增長了一倍多，達到48億美元[披露：AgFunder是AFN的母公司。
Impossible Foods， Nature的Fynd和 NotCo 是該類別一些最大回合的幕後推手，每輪融資超過2億美元（Impossible是唯一一家在2021年完成一輪超過5億美元的上游初創公司。
相比之下，根據Crunchbase的數據，Beyond Meat在IPO之前已經籌集了總計1.22億美元的風險投資。
行銷支出激增
更多的競爭意味著在行銷、招聘人才以及旨在贏得消費者的戰術舉措上投入更多資金。
“目前，領先的現有企業 – Beyond Meat和Impossible Foods – 正試圖通過積極的折扣和促銷活動來捍衛市場份額，”Subhakesan說。 “Beyond Meat的2021財年收入為4.65億美元 – 同比增長14% – 通過增加近1億美元（在銷售，行銷和一般]費用上;同比增長57%。
Beyond Meat的問題在於，即使植物蛋白的受歡迎程度繼續增長，銷售呈上升趨勢，但其中大部分可能會被其不斷增長的競爭對手所吸收-這表明，對於膨脹的行銷支出來說，沒有明確的結束。
“在2020年Covid-19早期，替代蛋白質空間引起了過度的關注和需求，當時客戶正在擦拭乾淨的雜貨店貨架，並且由於供應的普遍不確定性而囤積。 這種情況在美國加劇，因為動物產品暫時供應短缺，因為許多 肉類 加工廠不得不關閉，“Subhakesan說。
“Beyond Meat報告稱，當時銷售增長創歷史新高。 但這也吸引了包括主流食品加工公司在內的許多參與者，相當迅速地進入這個領域。 因此，雖然需求在2021年正常化，但供應成倍增加，價格下降。 新進入者和[老牌]食品參與者的雄厚資金意味著大幅折扣和激烈的競爭。 這是Beyond Meat必須面對的短期和長期問題。
通往盈利的途徑？
儘管如此，Beyond Meat預計2022年的凈收入將在5.6億美元至6.2億美元之間，比去年增長21%至33%。
Subhakesan認為，假設Covid-19危機最嚴重的時期已經過去，該公司應該會經歷食品服務行業需求的反彈。 在大流行之前，它報告了2019年第四季度的食品服務銷售額為5800萬美元，而2021年第四季度為3600萬美元。
它在歐洲和亞太地區的擴張努力，以及與其他大品牌的進一步合作，也應該支援收入增長——如果一切按計劃進行的話。
但在這個至關重要的零售領域仍然存在問號，Beyond Meat Jerky可能會成為未來事物的領頭羊。
“在這種背景下，管理層20%至30%的增長指引低於分析師的預期。 '未知'是競爭的影響，這不太可能很快減弱，“Subhakesan說。 “食品行業已經意識到，隨著人們對氣候變化以及動物[農業]產業在年輕一代中發揮的作用的提高，替代蛋白質需求將繼續存在。
Beyond Meat在2021財年有問題的表現也可能在其他方面影響更廣泛的替代蛋白質行業，尤其是該領域進一步大額IPO的前景。
據報導，Archrival Impossible 今年第二季度一直在關注自己的浮標，但可能會根據Beyond的戰鬥重新考慮這一時程表。
“[Impossible]已經從私募股權投資者那裡籌集了超過20億美元，股票估值超過50億美元，希望以100億美元的估值上市，”Subhakesan說。 “由於 Beyond的市值不到30億美元，該行業IPO的前景在短期內似乎很艱難。
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