上周， Beyond Meat 的新产品在美国上架。
Beyond Jerky 是一种基于植物的类似物，是备受喜爱的脱水咸牛肉零食的植物性类似物，有三种口味，就像它的肉饼和香肠连锁表亲一样，主要由豌豆和蒙贝蛋白制成。
这是Beyond Meat与 百事可乐（Pepsico）的合资企业Planet Partnership推出的第一款产品，该公司 于2021年1月推出 ，旨在通过创造“新的零食和饮料选择”来“增加全球植物蛋白的可及性”。
正如 AFN 当时报道的那样，Planet Partnership似乎为Beyond Meat提供了一个渠道，在Covid-19严重阻碍其餐饮服务业务的时候，促进其零售销售。 这家植物蛋白品牌报告称，2020年最后一个季度餐厅销售额下降了41%。
但自那时以来，仅仅一年多过去了。市场似乎已经脱离了Covid-19的困境 – 至少在北美;Beyond Meat的最新年度业绩，涵盖2021财年，可能会让我们更多地了解它进入肉干等零食副业的背景。
“受阻”
Beyond Meat上个月公布了其2021财年和2021年第四季度的业绩，市场对此反应有些负面 – 其股价在第二天的早盘交易中暴跌了15%。 以下是截至2021年12月的三个月的一些头条新闻：
- 2021年第四季度净收入为1亿美元，同比下降1.2%
- 14.1% 毛利率（毛利1，420万美元）
- 第四季度净亏损8，040万美元，占净收入的79.8%
- 本季度调整后息税折旧摊销前利润为-6290万美元，占净收入的-62.5%
- 美国第四季度杂货销售下降-20%
对于全年：
- 2021财年净收入为4.65亿美元，同比增长14.2%
- 25.2%毛利率（毛利1.17亿美元）
- 净亏损为1.821亿美元;净收入-39.2%
- 调整后息税折旧摊销前利润-1.128亿美元，占净收入的-24.3%
对于在该公司2019年5月的IPO中购买Beyond股票的投资者来说，这是相当不稳定的两年半。 2021年，该公司股价下跌了71%。
Beyond Meat创始人兼首席执行官伊桑·布朗（Ethan Brown）在电话会议上表示，2021年的业绩显示出“零星但有希望的迹象”，表明食品服务增长将回归 – 但这“被我们认为是美国零售增长的暂时中断所抑制，对于我们的品牌和更广泛的类别。
餐饮服务的问题
事实证明，餐饮服务在建立消费者认可度和提高销量方面对Beyond Meat非常重要。 在过去的几年里，该公司与肯德基合作了Beyond Fried Chicken，麦当劳的McPlant汉堡以及中国的星巴克。
-ERR:REF-NOT-FOUND-默克动物健康风险投资公司（Merck Animal Health Ventures）副总监珍妮特·巴纳德（Janette Barnard）在她的Prime Future时事通讯中也指出，就产品移动而言，餐饮服务是Beyond最好的销售渠道。但她假设“大部分餐饮服务提升来自QSR连锁店[…]试图获得公关提升。
“煤矿里的金丝雀是麦当劳，他们正在用[麦植物]进行测试，”她说。 “菜单板空间现在更加宝贵，因为菜单已被削减，以简化操作并减少劳动力短缺期间的等待时间。 在精简的菜单板中，销售额有所增加。 相关性或因果关系很难说，但似乎有理由认为，在菜单中添加一些东西的障碍已经提高。
“如果麦当劳在目前的试验之外大规模推出植物性汉堡，那么我的观点可能会改变，”巴纳德补充道。
美国市场试点的早期迹象并不完全有希望。
“加盟商对[McPlant的]销售业绩的情绪一直令人失望[…]他们的评估是，他们没有看到足够的证据来支持在不久的将来在全国范围内推出，并且较低的销售量正在减缓服务时间，因为该产品正在按订单烹制，“ BTIG Research & Strategy分析师Peter Saleh在一份报告中写道。
“我们相信麦当劳可能会继续在高收入的城市市场测试甚至提供McPlant，这些市场似乎更容易接受植物性肉类产品，但在这一点上，大规模推出似乎还有一段路要走，” 该说明补充说。
鉴于此，零售对于Beyond Meat的未来增长以及植物蛋白的长期前景更为重要，因为它在品牌建设和更高利润率方面具有潜力，股票研究公司Investory的联合创始人Devi Subhakesan表示。
“零售销售对于任何渴望经营高利润业务的消费品公司都很重要。 除非你有品牌力量和消费者接受度，否则你几乎没有定价能力，“她告诉 AFN。
“食品服务行业的增长可能更容易，但就价格和利润率而言，它将永远是一个极具竞争力的细分市场。 此外，除非你是一个公认的和首选的品牌，否则QSR没有动力吸引你。
竞争日益激烈
Beyond Meat显然正在努力提升其零售业务 – 尤其是通过Beyond Meat Jerky等不太明显的产品线。
但是，随着它试图确保和扩大其在植物性蛋白质市场的份额，它越来越多地面临竞争 – 而不仅仅是来自其老对手 Impossible Foods。
“植物性肉类是一个日益拥挤的市场，包括自有品牌，他们打算在价格上竞争，从而降低整个类别的利润率，”巴纳德写道。 “如果增长率正在放缓，并且更多的新兴品牌正在涌现，那么突然之间，这个类别就会拥挤起来，在价格上竞争——突然之间，整个类别对[散户]投资者来说就不那么有趣了。
当Beyond Meat于2017年上市时，它是“新”植物蛋白领域为数不多的主要参与者之一。 从那时起，提供基于植物的类似物的初创公司和企业数量激增。 现在还有一系列生物质发酵产品需要应对;栽培肉也可能慢慢靠近超市货架。
这些新进入者资金充足;根据AgFunder的2022年农业食品技术投资报告，对创新食品（主要由alt-protein初创公司组成的类别）的风险投资同比增长了一倍多，达到48亿美元[披露：AgFunder是AFN的母公司。
Impossible Foods， Nature的Fynd和 NotCo 是该类别一些最大回合的幕后推手，每轮融资超过2亿美元（Impossible是唯一一家在2021年完成一轮超过5亿美元的上游初创公司。
相比之下，根据Crunchbase的数据，Beyond Meat在IPO之前已经筹集了总计1.22亿美元的风险投资。
营销支出激增
更多的竞争意味着在营销、招聘人才以及旨在赢得消费者的战术举措上投入更多资金。
“目前，领先的现有企业 – Beyond Meat和Impossible Foods – 正试图通过积极的折扣和促销活动来捍卫市场份额，”Subhakesan说。 “Beyond Meat的2021财年收入为4.65亿美元 – 同比增长14% – 通过增加近1亿美元（在销售，营销和一般]费用上;同比增长57%。
Beyond Meat的问题在于，即使植物蛋白的受欢迎程度继续增长，销售呈上升趋势，但其中大部分可能会被其不断增长的竞争对手所吸收-这表明，对于膨胀的营销支出来说，没有明确的结束。
“在2020年Covid-19早期，替代蛋白质空间引起了过度的关注和需求，当时客户正在擦拭干净的杂货店货架，并且由于供应的普遍不确定性而囤积。 这种情况在美国加剧，因为动物产品暂时供应短缺，因为许多 肉类 加工厂不得不关闭，“Subhakesan说。
“Beyond Meat报告称，当时销售增长创历史新高。 但这也吸引了包括主流食品加工公司在内的许多参与者，相当迅速地进入这个领域。 因此，虽然需求在2021年正常化，但供应成倍增加，价格下降。 新进入者和[老牌]食品参与者的雄厚资金意味着大幅折扣和激烈的竞争。 这是Beyond Meat必须面对的短期和长期问题。
通往盈利的途径？
尽管如此，Beyond Meat预计2022年的净收入将在5.6亿美元至6.2亿美元之间，比去年增长21%至33%。
Subhakesan认为，假设Covid-19危机最严重的时期已经过去，该公司应该会经历食品服务行业需求的反弹。 在大流行之前，它报告了2019年第四季度的食品服务销售额为5800万美元，而2021年第四季度为3600万美元。
它在欧洲和亚太地区的扩张努力，以及与其他大品牌的进一步合作，也应该支持收入增长——如果一切按计划进行的话。
但在这个至关重要的零售领域仍然存在问号，Beyond Meat Jerky可能会成为未来事物的领头羊。
“在这种背景下，管理层20%至30%的增长指引低于分析师的预期。 '未知'是竞争的影响，这不太可能很快减弱，“Subhakesan说。 “食品行业已经意识到，随着人们对气候变化以及动物[农业]产业在年轻一代中发挥的作用的提高，替代蛋白质需求将继续存在。
Beyond Meat在2021财年有问题的表现也可能在其他方面影响更广泛的替代蛋白质行业，尤其是该领域进一步大额IPO的前景。
据报道，Archrival Impossible 今年第二季度一直在关注自己的浮标，但可能会根据Beyond的战斗重新考虑这一时间表。
“[Impossible]已经从私募股权投资者那里筹集了超过20亿美元，股票估值超过50亿美元，希望以100亿美元的估值上市，”Subhakesan说。 “由于 Beyond的市值不到30亿美元，该行业IPO的前景在短期内似乎很艰难。
